Dis papa, pourquoi les OPA ?

On dit beaucoup de choses sur les OPA, parmi cet amoncellement de commentaires, il y a des éléments qui me semblent fondamentaux qui sont mal mis au jour. Je vais le faire ici. Cela concerne essentiellement l’origine du gain lié aux OPA.

On évoque souvent que les OPA sont justifiées par des gains liés à des restructurations. 1000 employés, 1500 de l’autres, cela fait 2500, il y a 200 doublons que l'on vie. Il reste 2300 et la société fusionnée économise 200 personnes. Cela est réel mais ce n’est pas là que réside le gain majeur. D’ailleurs, les coûts de restructuration compensent ces gains.

Il existe parfois des gains liés au dépeçage de la société achetée. Cela existe lorsque cette société est « sous-cotée » et qu’elle est valorisée moins que la somme de ces actifs. Cela suppose des actifs fonciers ou immobiliers. Cette situation n’est pas la plus courante.

La véritable raison des OPA c’est de grossir. Tiens une Lapalissade ! Mais pourquoi grossir ? Tout le monde sait que les grosses organisations sont moins efficaces que les petites.  Alors, pourquoi  grossir ?

Parce qu’en devenant plus gros, on « domine son marché » (ou au moins, on n’est pas dominé). Dominer son marché cela veut dire pouvoir peser en tant qu’acheteur et/ou en tant que vendeur. L’idéal (légalement interdit) c’est d’obtenir une situation de monopole. Le gain est ici bien plus important que les gains de restructuration. C’est la raison essentielle des OPA.

Il est donc assez paradoxal que les tenants du libéralisme qui défendent la « libre concurrence », soient aussi généralement les plus chaux zélateurs des OPA dont l’objectif est complètement opposé.

La question qui se pose à notre monde actuel qui voient ces « world compagnies » portent sur la « gouvernance ». Ces Mega entreprises sont des lieux de pouvoir gigantesque. A qui est confié ce pouvoir ? Comment est il contrôlé ? Ce sont là des enjeux essentiels. Ils dépassent notre cadre national.